中国北车昨天刊登招股书，启动A股发行。公司此次发行不超过30亿股A股，发行后总股本不超过88亿股。回拨机制启动前公司网下发行不超过12亿股；网上发行约18亿股，占本次发行量60%。

　　中国北车定于12月21日网上申购，预计在上交所挂牌时间不晚于12月29日。尽管其计划募资项目仅需64.36亿元，但从目前市场环境和中国南车的发行估值水平看，其募集资金将超过100亿元。

　　南车量多，北车质高

　　中国北车主要从事铁路机车车辆（含动车组）、城市轨道车辆、工程机械、机电设备、环保设备、相关部件等产品的开发设计、制造、修理及技术服务等，是中国产品系列最齐全、技术水平最先进、研发制造能力最强的轨道交通装备制造业领军企业，也是全球规模最大的轨道交通装备制造商之一。公司还是国内轨道交通装备电机、油田电机和风力发电电机最大的制造商。此次募集资金主要应用于高速动车组、大功率电力和内燃机车技术引进消化吸收再创新国产化技术改造等项目，合计总投资64.36亿元。

　　2000年，铁道部下属的中国铁路机车车辆工业总公司被分拆为南车集团和北车集团，但严格的行业壁垒仍限制了其他企业的进入，所以铁道部机车车辆的生产基本集中在这两大集团。分拆之后两集团业务领域相同，实力接近，南车集团资产相对优质。目前在线运营动车组总量南车制造数量明显大于北车，但中国北车掌握高端动车组研制技术，在350公里时速动车组业绩方面更为突出，目前京津高铁全部350公里时速动车组均为北车CRH3型。2009年3月，铁道部进行的第一次350公里速度级动车组招标中，北车集团独获392亿元订单；9月底公司再获得铁道部动车组140列订单，金额300亿元。

　　北车募集资金将高于南车

　　作为南车集团的旗舰公司，中国南车2008年8月实现A+H股上市，共募集资金约 100亿元，并控时代新材（600458）16.79%、南车时代电气股份有限公司 （H股3898）56.16%。中国北车则没有子公司上市，尽管上市晚了一年多，但其A股募集资金估计将超过中国南车。

　　这两家公司均发行30亿股A股，主承销商也同为中金公司。但中国南车发行时上证综指在2690点，当时沪市平均市盈率21倍，平均股价10元左右；目前，上证综指站上3200点，沪市平均市盈率28倍，自然抬高了新股定价。从近两年财务指标看，中国南车的资产规模、销售收入和利润均高于中国北车，但由于含20.24亿H股，中国南车总股本高达118.4亿元，去年每股收益0.16元；而中国北车为0.19元（按发行后股本为0.13元），若按中国重工42倍市盈率定价 （中国重工目前是继中国南车和中国北车后全国第三大铁路货车生产商），其发行价将在5.4元附近，筹集资金约160亿元。

　　分析人士认为，按照铁道部去年年底调整的《中长期铁路网规划》，未来四年内铁道部计划安排机车车辆购置投资约5000亿元，其中2009年和2010年共约3000亿元，南车、北车两家公司都将因此获益。

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