| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月09日 14:41 |
作者： |
闵雄军;高为;洪俊骅 |
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撰写时间： |
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公司是我国公共建筑装饰市场的领跑者。公司是国内最早从事建筑装饰业务的企业之一，主要为政府机构、大型国有企业、跨国公司、高档酒店等提供建筑装饰设计、施工服务，公司资质为建筑装饰企业的最高级别，是中国建筑装饰协会常务理事单位、中国建筑学会室内设计分会常务理事单位、深圳市装饰行业协会副会长单位，参与了多项建筑装饰业相关标准的编写与审订。
宏观经济持续快速增长给建筑装饰行业发展带来源源不断的动力。我国GDP持续快速增长为建筑装饰行业的增长提供了源源不断的动力。随着对外开放的扩大和国内居民消费的启动，我国旅游业、餐饮业、会展业等现代服务业得到快速发展，涉外酒店、会展中心等基础设施进入了大规模建设时期，这些公共建筑工程的建设和使用，不仅增加了建筑装饰的市场规模，而且对装饰的质量、档次提出了更高的要求，推动了建筑装饰行业整体水平向更高层次发展。
区域覆盖优势为公司业务拓展奠定了良好的基础。本公司定位于全国市场，标志性精品工程遍布全国各地，除西藏以外，在其他省市100多个大中型城市均有本公司完成的标志性工程。由于绝大部分建筑装饰公司为区域性公司，完整的覆盖面为公司业务拓展奠定了良好的基础。
设计与品牌为公司业务发展保驾护航。设计是装饰的“灵魂”，而设计人才直接决定了企业的设计水平，公司是目前拥有该类人才最多的国内专业承包类公司；公司品牌优势明显，2008年度公司获鲁班奖3项、全国建筑工程装饰奖12项，获奖数量在全国建筑装饰企业中排名第一。
盈利预测与估值.我们预计洪涛股份2009年、2010年与2011年的营业收入分别为13.2亿、20.0亿与35.0亿，净利润分别为0.68亿、1.05亿与1.94亿，按发行后总股本12000万股计算，合每股收益分别为0.57元、0.88元与1.62元。综合考虑我们认为洪涛股份的合理价值为21.12-26.40元，建议询价区间为19.95-25.08元。。
风险因素包括：宏观经济增速下滑、管理风险、设计人才不足、通过劳务公司使用劳务人员风险等。
（具体内容请见附件）
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