1．事件

　　2009年12月1日，北京市发展和改革委员会向社会公布居民水价调整听证方案要点。总体方案中居民水价每立方米拟上调0.9元，其中水资源费上调0.48元，污水处理费上调0.42元。居民水价调整方案将在12月16日听证会上公开听取社会各方面意见。考虑到社会承受能力以及调价力度，在实施步骤上北京市发改委提出了“一步到位”和“三年分步到位”两个具体方案，一并提交听证会听证。分步到位的方案提出，2009年至2011年，每年上调0.30元/吨（水资源费、污水处理费每年分别调整0.16元/吨和0.14元/吨）。
　　2．我们的分析与判断

　　（1）北京水价上涨24%，公司业绩增加15%。
　　目前北京居民水价为3.7元/吨，上调0.9元后，水价将上涨24%，其中污水处理费从0.9元/吨上调0.42元后，将上涨47%。
　　北京京城水务有限公司是首创股份与北京市排水集团于2003年组建的合资公司，首创股份认缴出资额为20.5亿元人民币，占注册资本的51%。京城水务目前拥有北京市高碑店污水处理厂一期、二期，酒仙桥污水处理厂和东坝污水处理厂等多家污水处理企业，运营的总处理能力为210万吨/天，其中试运行90万吨，服务人口约为288万人。
　　根据公司资料，污水处理收入占首创股份总收入的45%，北京地区污水收入占污水处理总收入的71%，可知，北京地区污水收入占公司总收入的32%。假设公司的污水处理协议水价与居民污水处理费同步上涨47%，同时污水处理成本不会明显上升，我们预测公司业绩将会增加15%。
　　（2）低碳经济和环保政策是公司水务的催化剂。
　　在全球气候变暖的背景下，以低能耗、低污染为基础的“低碳经济”将成为全球热点。到2020年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40％~45％。我国政府出台的4万亿元人民币刺激经济计划中，有5800亿元用于与应对气候变化相关的项目。国家发改委正在抓紧制定《节能环保产业发展规划》，预计今年年底出台，这份产业规划将为我国未来5年节能环保产业4500亿元投资指明方向。
　　随着国家逐渐重视环保问题，并出台了有力的行业支持政策，污水处理产业将得到快速的发展。今后全国城镇污水处理率将达到80%~90%，目前还有很大的提升空间，污水处理价格相对于国外明显偏低。
　　我们认为这种行业发展趋势，对以污水处理为主要业务并且具有相当规模的首创股份，会产生重大而积极的影响。
　　（3）公司是国内水务龙头，外延式扩张优势明显。
　　公司在北京、湖南、安徽等省市控股与参股的水务项目已达27个，共拥有1000万吨/日的污水处理能力，服务人口总数超过1900万，将在2010年后达到实际控制1200-1500万吨/日的污水处理能力战略目标。