公司概况。招商局能源运输股份有限公司是专业从事能源运输的公司。公司油轮船队是目前国内运力规模最大的国际油轮船队，船队结构多元化，营运管理的国际化，公司船队将逐渐成为更具国际竟争力，保持国内领先地位，持续增长的大型能源运输船队。
　　公司主营业务、成本分析。公司主营业务为远洋油轮、散货船运输和LNG业务，主营业务成本的几个主要部分是航运成本、折旧成本和员工工资。依2009年中报，公司实现营业收入900,674,129元，其中油轮运输占628,256,358元，散货运输占272,417,771元，实现毛利2.61亿元，其中油轮船队毛利1.50亿元，散货船队毛利1.11亿元。
　　2009年以来的形势。2009年1-9月公司实现营业收入13.48亿元，同比下降47.58%，归属母公司股东的净利润3.49亿元，每股收益0.10元，同比下降75.0%。
　　公司未来展望。干散货运输虽然在今年高位情况和运力压力双重因素影响下空间有限，但是在未来依然将保持改善；油运市场正在蓄势以待，形势将会在未来得到改观；LNG运输采取固定航线、回报率固定的模式，将给公司带来稳定的回报。
　　投资评级。我们预测09、10、11年的每股收益分别为0.17元、0.29元、0.35元，给予买入评级。