| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2009年11月27日 14:39 |
作者： |
谭晓雨;吴轶 |
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撰写时间： |
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评论：
公司作为上市公司，拥有再融资资格；此次又未雨绸缪以优惠待遇获得未来5-8年来自国家开发银行的30亿元贷款，资本市场与银行贷款的双融资渠道将为公司未来资源整合、跨区域并购重组、数字化产业升级、新媒体业务的开展提供充足的资金支持。对公司影响正面。
公司上市以来持续推进“内生性增长+外延式扩张”的双轮扩张战略，在选题策划、内容研发、市场运作等多项业务上加大投入，出版主业不断强化；今年6月与天津出版总社（集团）和内蒙古新华发行集团签订跨地区互利双赢《战略合作框架协议》，目前两个项目均已取得实质性进展。公司正在向国内有影响力、国际有实力的大型综合性传媒集团方向不断拓展。我们认为，这符合《文化产业振兴规划》在未来3-5年打造“双百亿”传媒集团的目标，也符合当地政府对公司的定位。
我们暂时维持对公司09-11年每股收益0.23元、0.26元、0.29元的业绩预测，对应当前股价的市盈率为48倍、42倍、39倍。我们始终认为，在行业结构大面积重组背景下，公司战略的前瞻性和强有力的执行力构成公司投资价值的核心，也是公司能够享受高溢价的基础。我们维持谨慎增持的投资评级，继续看好公司长期发展前景。
（具体内容请见附件）
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