| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月26日 16:35 |
作者： |
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公司项目储备丰富、平均地价成本较低，现有储备能够满足公司未来5年开发需求。公司现有规划建筑面积储备1,033.41万平方米，其中北京地区632.53万平方米，北京以外地区400.87万平方米，公司平均地价成本较低，北京地区平均项目获取成本3,100元。
公司主要项目销售情况良好。目前公司主要项目国风上观、首城国际、知语城、壹线国际、首开常青藤、天津湾等销售情况良好，3季度公司预收账款达到51.32亿元。
公司毛利率不断提升。随着毛利率较高的国风上观、首城国际、知语城、首开常青藤、壹线国际、国奥村以及天津湾等项目陆续进入结算，公司毛利率水平不断提升。
公司将会受益于京津地区房地产市场中长期向好趋势。今年以来京津两市商品房销售情况良好，公司在京津两地持有的项目将会陆续进入销售期，将会受益于公司中长期向好趋势。
盈利预测及投资评级。预计公司2009年、2010年、2011年每股收益分别为0.81、1.25、1.57.元，以11月24日收盘价计算的市盈率分别为29.99、19.43、15.47，给予“增持”的投资评级。
风险提示。国家宏观经济政策的变化将会对房地产市场产生影响，公司主要项目集中于京津地区，地区房地产市场的波动将对公司业绩产生较大影响。
（具体内容请见附件）
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