| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月12日 13:54 |
作者： |
荀剑 |
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撰写时间： |
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投资要点：
09年1－9月份，公司实现营业收入10.29亿元，同比下降15.17％；实现净利润1.89亿元，同比下降10.11％；与09年中报相比，公司营业收入、净利润下滑幅度双双收窄。但是，公司表示部分收入和利润的增加是由去年部分产品推迟交货，收入近期确认导致的。同时，公司表示手中订单情况并未有改善迹象，加之从接到订单到最终交货要有半年至1年的交付期，增长难以为继。
从公司现有库存看，仍然有较高存量的落地铣床和卧式铣床，除工程机械、风电领域订单明确外，公司仍然需要一段时间来消化现有库存。部分下游客户推迟交付仍然存在一定隐患。
公司正在调整产品结构，主流产品为130mm~260mm的落地镗铣床，市场竞争较为激烈，由于公司生产该产品较长，具有较高的装备经验，产品将主要大型化、重型化为方向，提高产品的附加值。卧式镗铣床将逐步以成熟化、模块化、精品化为方向，逐步退出低端竞争，渐入高端市场。
根据公司的经营状况和经营计划，预计公司未来3年实现的营业收入为14.38亿元、16.53亿元和20.67亿元，对应的EPS为0.6元、0.702元和0.799元。短期之内公司业绩难于突破向上，加之存在的上述风险，给予公司“中性”评级，长期投资者可在股价回调后适当介入。
（具体内容请见附件）
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