| 来源： |
江南证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月11日 14:52 |
作者： |
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报告要点：
公司很独特。我们认为如果要全面评价该公司投资价值，则必须站在汽车产业和国家战略的双重角度进行审视。从汽车产业的角度看，随着汽车向电子化发展，电子部件在汽车制造成本中的比例正迅速提高，汽车对电子技术的依赖程度越来越高。2007年电子部件在汽车制造成本中所占比例如下，“花冠”级小型车为10～15％、“雷克萨斯”等高级车为20～30％、“普锐斯”等混合动力车约为50％。各种车型平均来说达到了20～30％。该比例到2015年预计将升至40％。汽车制造成本大致可分为部件材料费70％、人工费15％、其他15％，2015年电子部件将成为汽车部件材料费用中的主要部分。随着国内制造技术的不断进步，汽车电子正成为制约汽车行业的“短板”，“舒适”、“安全”、“环保”、“可靠”等汽车新主题都有赖于汽车电子技术的进步。可以说，汽车电子正制约我国高端车的发展和中低端车的性价比竞争力。从国家战略的高度看，在把汽车产业作为一重要支柱产业的背景下，政府一再强调创新和提高国产装备（包括电子装备）比重，一方面是不想让汽车产业受制于人；另一方面也是竞争产业“话语权”的客观需要。要不然，一个小小的启明信息也不会吸引包括吴邦国、贾庆林、李岚清、曾培炎、李克强等中央领导的视察访问。
（具体内容请见附件）
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