| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月21日 14:03 |
作者： |
赵红 |
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第三季度业绩大幅增长。玻璃行业二季度底部复苏，玻璃价格快速反弹而原燃料价格平稳影响，使公司第三季度业绩大幅增长，7-9月实现收入14.82亿元，同比增长29.71%，毛利率37.48%，比二季度提高2.7个百分点，实现净利润3.16亿元，同比增长133.92%，占前三季度业绩的55%。
业绩增长原因一：受益平板玻璃行业底部反弹。受金融危机影响，平板玻璃景气度自去年11月骤降并一直延续到今年5月，全行业亏损，景气指数接近最低点，在房地产销售和投资回暖带动下，三季度玻璃价格大幅回升，目前全国浮法玻璃价格74.37元/重量箱，比今年5月的最低价格上涨27%，而原材料成本同比下降，全行业盈利空间大幅提高。统计数据显示，1-8月实现利润5.07亿元（1-5月全行业亏损4.29亿元），行业毛利率提升至11%，已恢复到2008年水平。我们预计在房地产投资持续好转以及随着全球经济的复苏带动平板玻璃出口增加，四季度玻璃行业景气有望进一步提升。
业绩增长原因二：浮法玻璃产量增加。公司营业收入50%以上来源于浮法玻璃业务。公司在河北廊坊一（600T/D）、二期(900T/D)浮法玻璃生产线分别于2008年10月和今年3月投产，另外成都日产900吨浮法玻璃生产线于今年中期投产，三条生产线投产新增产能76万吨，产能增长幅度58%，产能增加为公司带来业绩上增长。
工程玻璃产能增加将明显增厚公司利润。公司是国内最大的工程和建筑玻璃提供商，工程玻璃业务是其第二大收入来源，近年其产能和网点布局不断在完善，分布在成都、东莞、天津和吴江四地区，产能已达到1150万平米/年。另外公司在建的成都两条125万平米/年分别将在今年年底和明年中期投产，届时产能将增加到1400万平米/年。工程玻璃是公司盈利能力较强的玻璃品种，毛利率达到35%以上，超过浮法玻璃10个百分点，其产能增加将明显增厚公司利润。
（具体内容请见附件）
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