| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月24日 15:36 |
作者： |
邱伟;陆震 |
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撰写时间： |
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事项：
传化股份公布了向特定对象非公开发行股票预案：发行价格不低于10.15元/股，非公开发行股份数量不超过5,000万股（含5,000万股），预计募集资金净额不超过50,500万元。
评论：
公司目标定位于纺织化学品系统集成商纺织助剂的产业链主要是前处理——染料——后处理，从产业链条也可以看出，染助一体化能够给下游客户提供整合后的产品与一站式服务，是行业龙头企业长期发展的必然趋势。
尽管当前传化股份业务较为集中于前处理剂，但公司将大力实施染助一体化战略，未来发展目标明确定位于纺织化学品系统集成商，符合行业未来发展趋势。
增发项目市场前景良好随着纺织印染产业中心从美国和西欧向东南亚和中国转移，中国将成为全球纺织化学品需求增速最快的市场。目前，国内纺织化学品的产量和品种与国外相比较为落后，印染助剂产量与纤维产量之比的国际平均水平为7∶100，工业发达国家为15∶100，而我国仅为4∶100。
长期来看，随着纺织行业的技术进步和消费升级，中国纺织助剂行业发展速度将明显高于世界水平。随着内需的不断扩大，以及消费升级带来的单位纺织品消耗助剂量的增加，中国纺织助剂行业未来几年有望保持10％～15％左右的增长速度。
本次公司非公开发行股票预案，主要针对有机硅柔软剂和化纤油剂两类产品：
预计2010年国内有机硅柔软剂的总需求量将达28.8万吨左右，2015年将达到57.6万吨左右，未来5年有机硅柔软剂消费需求有望保持15%以上增速：随着纺织品出口量增大，面料日益高档化，有机硅柔软剂由低档向高档发展，低档产品市场基本饱和，高档产品供不应求，基本上依赖进口；产品由单一的柔软性向滑、弹、蓬松、低黄变多种综合性能为一体的产品发展，要求在不同面料上应用，富有风格各异的手感；有机硅柔软剂作为重要的后整理剂，项目投产有望增强公司该领域业务实力，形成良好的规模效应；
（具体内容请见附件）
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