| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月30日 14:17 |
作者： |
邱伟;陆震 |
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撰写时间： |
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评论：
纺织化学品受益于下游纺织行业复苏，行业龙头受益于经济放缓下的市场份额的集中全球范围内的金融危机对于中国纺织服装在欧美的主要竞争对手巴西，土耳其的冲击相对更大，中国4次出口退税率连续上调累计5%的政策效果逐渐显现，由于国内同档次产品单价仍然较竞争对手低10-30%、纺织业振兴规划细则的出台等，1H09国内纺织企业出口形势有所好转，复苏态势较为确定，带动了上游纺织化学品行业需求的提升。
由于纺织服装行业整个产业链实际可能影响大约5000万人就业，预计未来国家可能将继续推动纺织服装行业的发展。由于前期已经打下的良好基础以及东南亚等其余新兴市场尚未能形成真正威胁（原材料缺乏，基础设施与员工素质相对较差），预计未来中国纺织服装行业在全球供应链中的地位有望得到巩固。
在国内外宏观经济放缓的背景下，纺织化学品行业马太效应明显：国内印染助剂企业较为分散（纺织助剂年销售收入超过5亿元包括传化股份在内仅三家，超过1亿元的仅9家，其他小型企业有2000多家），而由于资金链断裂等原因，纺织印染助剂行业中小企业纷纷倒闭，订单向传化股份、德美化工等行业龙头集中趋势明显。
长期来看，由于纺织行业的技术进步和消费升级，中国纺织助剂行业发展速度明显高于世界水平。随着内需的不断扩大，以及消费升级带来的单位纺织品消耗助剂量的增加，中国纺织助剂行业未来几年有望保持10％～15％左右的增长速度。（详细内容请参阅附件）
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