| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年09月16日 14:17 |
作者： |
刘亮;蒋婷婷 |
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撰写时间： |
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投资要点
9月8日参加了公司股东大会，并与公司高管进行了交流。主要调研信息如下：
此次全球金融危机对国光而言是利大于弊，许多终端厂商开始调整生产线并对供应商进行洗牌，部分大客户增加了给国光的订单，今年1至8月份公司出口业务收入增长约5%，预计全年出口业务收入增长10%以内，略高于我们之前增长6%的估计。
公司的大股东非常支持公司发展国内市场，公司高管也意识到了发展国内市场的紧迫性。
做好内销市场的关键是渠道，目前公司正在整合渠道资源，预计今年年底完成整合，下一步公司计划在全国建设100多家旗舰店，展示公司新品并让消费者体验。新产品的设计与定位也非常关键，公司首先会对爱浪、山水、威发、爱威等各个品牌进行市场定位，然后再开始新品设计，预计今年年底能够开始联合设计新产品，明年年中推出新品的原定计划不变。
为迅速做大做强国内市场，公司计划建设13万套信箱生产线，以每套产品4000元均价计算，公司营业收入将超过5亿元，市场零售金额将超过10亿元，公司计划2到3年完成这一目标。2008年全国音响市场规模约1100亿元，公司产品的零售金额占比仅1%左右，我们认为经过努力公司可以完成此目标。
总体而言，公司未来的成长路径十分明确，经营策略非常稳健，我们对公司未来的发展有信心。我们仍然维持2009至2011年摊薄后（以2.85亿股本计算）的每股收益为0.39元、0.61元、0.77元，对应的动态市盈率为31倍、20倍、16倍，维持“强烈推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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