中海发展：2009 年中期业绩推介会::全景证券频道

中海发展：2009 年中期业绩推介会

来源：	东北证券研究所	发布时间：	2009年08月28日 14:06	作者：	许祥
公司评级：		评级变动：		撰写时间：

投资要点：
　　2009年上半年，公司业务相关的各航运细分市场景气极为低迷。公司主营业务收入同比下降54.7%；归属于母公司的净利润同比下降80.7%，基本每股收益人民币0.18元。
　　因单壳油轮2010年可能快速退出市场，同时，经济可能逐步复苏，能源的需求应有所恢复，预计2010年油运市场应好于2009年。
　　上半年我国进口煤增长快，影响到了公司沿海电煤业务。2010年沿海电煤运输市场较2009年应有好转。2010年电煤COA定价预测，总体上可能不低于2009年。
　 2009年上半年BDI走势是超预期的，很多运力推迟交付，上半年实际运力可能只增长2%，下半年预计增长5-6%，2010年还要增长5-6%。未来2-3年BDI可能的均值区间为2500-3500点。
　　ING船运相对复杂，从项目确立至投产，一般需3-4年时间，未来该业务是公司新的增长点。
　　尽管航运市场供求压力依然较大，行业低迷景气短期难以逆转，但公司航运业务主要服务国内需求，目前国内经济正逐渐复苏，加之近期股价已现一定幅度的调整，给予谨慎推荐的投资评级。
　　风险提示：航运业景气低迷状况可能延续较长时期，使公司业绩表现持续低于预期。
（详细内容请参阅附件）

文档附件：

600026-中海发展调研报告-090827.pdf

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