| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月27日 14:16 |
作者： |
万阳松 |
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公司09年H1业绩：在本报告期内，公司业绩稳健增长，基本符合预期。09H1公司实现营收7.04亿元，同比增长19.76%，实现利润总额1.6亿元，同比增长9.93%；实现净利润1.35亿元，同比增长20.7 %，扣除非经常性损益后净利润增长30.2%；09H1基本每股收益为0.24元，每股净资产3.42元，净资产收益率7.12%。
国内移动基站大规模建设，推动国内业务大幅增长58.2%，海外业务下滑。09H1电信重组和3G发牌后，三大运营商均加大资本开支，据工信部统计，09H1国内3G投资额达800亿元，其中移动通信基站大规模新建推动公司国内业务大幅增长，09H1公司国内业务收入6.18亿元，同比大幅增长58.2%，占收入比达88%以上。
受金融危机冲击，海外运营商过去一年多来电信投资萎缩，公司海外业务受到影响，09H1实现营收0.84亿元，同比下滑56.5%，营收占比降至11.9%，海外业务下滑对公司上半年业绩形成一定冲击。我们认为，随着海外经济体的逐步复苏，电信资本开支将重新启动，预计10年后公司海外业务将恢复增长。
分业务看，双工器大幅增长毛利率上升，滤波器和射频子系统毛利率下降，使综合毛利率下降2个百分点。公司主要从事移动通信天馈系统射频子系统和器件研发生产，由于射频器件行业竞争加剧，产品价格下降，使整体毛利率趋降，公司09H1毛利率降2个百分点至公司财务数据摘要与估值（详细内容请参阅附件）
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