| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月27日 13:56 |
作者： |
诸利达 |
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撰写时间： |
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投资要点：
公司报告期内实现营业收入43534.7万元，同比减少69.4%，利润总额为3513.05万元，同比减少92.48%，归属于母公司的净利润1930.65万元，同比减少94.42%。公司上半年实现每股收益0.03元。
行业方面,上半年全球不锈钢产量下滑势头有所放缓，镍价企稳回升，我们认为随着下半年需求的逐步恢复，镍价仍有一定的上涨空间，因此公司下半年业绩有望进一步好转。
公司最大的看点在于海外资源扩张，公司通过数次海外收购，资源储量增长迅速，公司在国内的镍资源储量大概在16万吨左右。通过大手笔的海外收购，储量从原有的16万吨左右，大幅增长到目前的62.6万吨。
公司投资的瑞木镍矿是个世界级的大型红土镍矿，镍金属储量在100万吨以上，今年7月份刚刚试车成功，预计今年将有所产出。另外公司收购的Cannadian Royalties公司，铜镍金属储量分别达到了27.7万吨和22.8万吨，储量较大，镍品位较高，达到了1%左右，且均为硫化矿。随着未来公司在海外的这些项目的逐步投产，预计公司的自给率将会有很大的提高。
公司海外资源扩张前景看好，但目前股价基本反映了公司未来业绩增长的预期。由于镍价从二季度以来又经历了大幅上涨，且公司主要产品成本的下降大于我们之前的预期，上调公司2009年、2010年、2011年每股盈利至0.22元、0.45元和0.87元。考虑海外项目在最近的两年内难有稳定现金流产生，且开发这些项目所需要的前期投入以及国外经营环境的不确定性，维持公司中性评级。（详细内容请参阅附件）
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