| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月26日 14:52 |
作者： |
蔡大贵 |
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事项：
吉恩镍业（600432）公布2009年半年报，上半年实现主营收入4.35亿元，归属于母公司所有者的净利润1,931万元，同比分别下降69.4%和94.4%，每股收益0.03元，每股净资产3.51元。
1、业绩随镍价上涨回升
国内电解镍一、二季度均价分别为87,925元/吨和108,115元/吨，分别比去年同期下降65%和49%，镍价同比大幅下降是公司业绩大幅下降的主要原因。
不过随着镍价上涨和去年的高价原料库存在上半年基本消耗完毕，公司业绩和综合毛利率均见底回升，09年1、2季度的EPS分别为-0.03元和0.07元，基本符合我们的预期。
2、对外的资源收购是公司最大看点
公司在今年累计进行了五宗对外的资源收购，分别是对加拿大Liberty公司、加拿大Victory公司、加拿大皇家矿业、澳大利亚Metallica公司的收购，以及与加拿大Goldbrook公司的合作探矿。
经过这五宗资源收购后，公司的镍权益储量由30.5万吨增加至68.6万吨，增长比例达到125%，从而使公司未来几年自产镍精矿大幅增长成为可能。
另外，我们注意到五宗资源收购有4宗是在加拿大，我们相信这与公司的加拿大股东CVMR公司的努力密不可分，有这么一个实力强大的外资股东的存在，为公司未来继续进行海外资源收购和技术升级提供了条件。
（具体内容详见附件）
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