| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月27日 13:48 |
作者： |
刘枝花;周思立 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
上半年公司营业收入3.92亿，同比增长35.03%，归属于上市公司股东净利润3949万，同比增长了40.99%。基本每股收益0.16元，同比增长6.67%。中报业绩基本符合预期。我们预计公司全年营业收入增长将在30%左右，归属于母公司所有者净利润同比增长40%以上。
截至到2009年6月末报喜鸟品牌网点增加至668家，圣捷罗时尚品牌网点增加至73家，公司今年新开商务系列店50-60家，时尚系列店55家的计划完成过半。预计2010年新开商务系列店70家，时尚系列店100家。
公司产品毛利率稳步提升。一季度公司毛利率高达49.15%，二季度提升至49.28%。上半年公司上衣、衬衫、T恤、领带毛利率均有不同程度的上升。下半年公司产品主要是秋冬装，毛利率将会更高。我们维持公司全年毛利率将超过50%的预测。
我们依然非常看好公司的管理模式和网络扩张步伐,即股权激励制度和稳步增加开店数量理念。我们认为服装连锁零售依然是行业内盈利能力较好、对上下游议价能力较强、比较有发展潜力的子行业。
我们调整公司2009年每股收益0.71元，2010年每股收益0.96元，以8月25收盘价14.35元为参照，对应09pe为20倍，10pe为15倍，股价相对行业估值较低。考虑到公司在2009年下半年将增发总额不超过8亿元，股本不超过6500万股，评级上调至“推荐”评级。
（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
