| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月24日 21:03 |
作者： |
王师 |
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投资要点：
2009年上半年，国投新集实现营业收入26.41亿元，比去年同时期增长3.8亿元，增幅达到16.88%；实现归属上市公司股东净利润4.85亿元，比去年同期增长8667万元，增幅达到21.73%；公司半年度每股收益为0.26元。
报告期内，国投新集累计生产原煤713.75万吨，销售商品煤623.07万吨，产、销量分别比去年同期增长25.23%和21.97%。..公司业绩增长的最大动力来源于电煤销量的提升。国投新集煤炭销售策略以铁运电煤为主，电煤销售收入占公司全部商品煤销售收入的76.88%。今年上半年，公司电煤销量达到489.51万吨，同比增加186.87万吨，电煤销售收入增加68.28%。..国内合同煤签订已基本交由煤、电双方进行市场化定价，国投新集的电煤合同仍在谈判当中。目前公司已经确定交易价格的总量较小，涨幅较大；但与大型电力集团间的合同价格并未最终确定。
在经济回暖的大背景下，华南、华东等发达省份用电量明显复苏，煤炭需求的增长将逐步显现。国投新集靠近煤炭消费地这一优越的地缘优势，有利于其在电煤市场化的过程中充分享受煤炭市场价格上涨带来的实惠。
预计公司2009-2011年的EPS为0.74元、0.88元和0.99元，动态市盈率为21.6倍、18.2倍和16.1倍，略低于行业平均值。基于煤炭价格上涨、公司旗下刘庄矿产能进一步释放、板集矿的投产、公司可能成为国投集团旗下煤炭资源的整合平台等判断，给予国投新集“推荐”评级。（具体内容详见附件）
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