| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年07月24日 17:36 |
作者： |
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国投新集(601918)近3个交易日股价加速上扬，今天上涨6.19%，换手率3.32%。多重因素提升公司价值。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.72元、0.94和1.28元，对应动态市盈率为30、23和17倍;当前共有20位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，15位分析师建议“买入”，综合评级系数1.75。
区域优势。国投新集位于安徽省淮南市，安徽省作为承接中部和东部的枢纽省份，拥有得天独厚的地理优势。整个东部地区，煤炭资源稀缺，在下游发电行业中，整个东部和中部地区电力企业几乎都是火电，装机容量的迅速增加和用电需求的增加，保证了用煤需求。未来几年华东地区都将保持较大的煤炭调入量，拥有资源优势的企业是首选。
突出的成长性。国投新集的特有的成长性和市场性有着深刻的历史原因，针对市场建立起来的自主经营主体，具有贴近市场对市场高度敏感等特点。有别于大众的认识，南京证券认为更为重要的是公司成长性具有高度的确定性。根据发改委的核定，公司整体规划为年产3590万吨，2008年公司煤炭产能1055万吨，不足规划产能的三分之一。这意味着未来只要公司有煤矿投产，就会带来产量的增加，不需要另行核准。未来几年的产能增长复合增长率达到24.3%。
盈利改善空间较大，成本和销售结构均存在改善空间。新集矿区的开采条件较差，吨煤成本相对较高，回收率低，随着刘庄和板集煤矿的投产，未来成本有望下降，而回升率也将有所提升。从公司的销售结构看，合同煤占比超过70%，公司的煤炭销售以地销为主，外调煤的价格高于地销。通过调整销售结构增加市场煤和外销煤的占比，有望提升盈利水平。
竞争态势乐观。公司所在的安徽省主要有四大煤炭生产企业，安徽省的产能集中度很高，四大煤企的产量占到整个安徽省的90%以上。安徽省地质条件复杂，煤炭开采难度大，有着较高的进入壁垒，小煤矿不适宜进入。在煤炭品质方面，淮南地区的煤具有中低灰、特低硫、特低磷和中高发热量等特点。
南京证券称，考虑到国投新集良好的成长性，给予6个月内目标价20元至22元。
风险因素：经济复苏低于预期;股价目前已接近分析师给出的目标价，勿追高。
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