| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月19日 14:07 |
作者： |
何卫江 |
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撰写时间： |
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报告关键要素:
受产品价格上涨驱动，二季度生产经营改善，上半年营业利润3455.94万元，同比下降70.18%；净利润2303.56万元，同比下降73.47%。尽管二季度金属价格回升，但是业绩改善有限，特别是电解铅持续亏损，即使正常年份电解铅的毛利率也偏低。资源缺乏，产品初级且单一制约了公司盈利能力，集团公司旗下铅锌矿和电解锌资产注入才是公司实现飞跃的基石。
事件:
豫光金铅公布09年中报。上半年，营业收入246009.66万元，同比下降44.31%；营业利润3455.94万元，同比下降70.18%；净利润2303.56万元，同比下降73.47%；基本每股收益0.10元。
点评:
二季度经营状况总体好转。受产品价格上涨驱动，二季度生产经营改善。二季度实现营业毛利8702.61万元，一季度亏损4742.16万元，二季度经营好转使得上半年实现营业毛利3960.45万元。
上半年主营业务还是一条腿走路。占主营业务收入55%的电解铅上半年依然亏损。上半年电解铅和粗铜负的毛利率比去年同期收窄，但是上半年还是分别亏损2663.80万元、497.20万元。而黄金、白银和氧化锌毛利率同期相比不同程度下滑，但是黄金、白银和氧化锌分别实现毛利2098.8万元、1282.10万元和1003.45万元，弥补了粗铜和电解铅的亏损，贡献了主营业务全部毛利。
表：09年上半年主营业务经营情况（详细内容请参阅附件）
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