| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月18日 14:20 |
作者： |
孟令茹 |
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厦门港务：09年估值过高但业绩逐步回暖是趋势
09年上半年实现归属于母公司净利润2532万元，同比下降63%，实现每股收益0.05元。其中，第二季度实现归属于母公司净利润1699.49万元，与第一季度相比，环比增幅247.76％，表明公司业绩最困难时期已经过去。
收缩贸易业务经营规模是09年上半年公司营业收入大幅下降的重要原因；贸易业务毛利率的上升，难以抵挡港口物流及建材销售业务毛利率的下降，上半年公司净利润大幅下降。
厦门港区外贸货物吞吐量占比55.60％，下半年集装箱出口逐步回暖一定程度上将带动厦门港区出口集装箱吞吐量增加。
厦门港区经营主体过多，竞争激烈，港区重组整合几率较大。公司近期业务目标和长远发展规划中提出开展资产整合和业务重组，优化各项资源配置，在相关股东支持下，探讨收购散杂货码头资源的可能性和可行性，为公司港区资源整合提供想象空间。
海峡西岸振兴规划利在长远，短期内对公司业务难以形成实质利好。政策刺激上半年公司股价大幅反弹，按照2009年每股收益0.13元的业绩，市盈率66.32倍，股价估值过高，给予“中性”评级。
投资风险：
大盘调整风险；国内外经济复苏程度低于预期。（具体内容详见附件）
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