| 来源： |
金元证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月17日 15:40 |
作者： |
魏芳 |
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撰写时间： |
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港口物流业务受宏观经济冲击和港区内部竞争加剧增长仅为5.17%，成本上升14.54%，。08年厦门港务的港口物流业务实现收入7.15亿元，同比增长5.17%，公司的东渡码头以件杂货和内贸集装箱装卸为主，08 实现货物吞吐量计算470多万吨，较07年430万吨，增长10%。但由于港区内各码头之间竞争，公司港口物流业成本上升较快，其中拖轮业务、代理业务成本上升分别达到38.84%和20.78%，从而带动整个港口业务成本上升14.54%，使得港口物流业务毛利率下滑了5.93个百分点。
建材销售业务受厦门房地产市场低迷下滑21.23%。公司下属的厦门市路桥建材有限公司主要从事混凝土、建筑材料生产、加工及批发、零售，混凝土销量和碎石产销量居厦门市首位。08 年受厦门市房地产市场新开工率和市政工程量降低，建材销售收入为2.79 元，同比下滑21.23%，我们认为随着09 年国家积极财政政策和海西经济区的实施，工程施工业务增长将带动公司建材销售。
看好公司港口物流业务的竞争优势。公司拥有港口业务完整的产业链，拖轮业务占据厦门港100%市场，外轮代理业务占厦门港70%市场份额，在仓储物流和海铁联运方面有诸多优势，08 年公司代理业务、拖轮业务和运输业务分别实现收入1.47亿元、1.39亿元和1.34 亿元，其中代理和拖轮业务毛利率达到50.27%、53.59%，尽管较07 年有所下滑，但垄断优势仍保持了业务较高的毛利率。
(具体内容请见附件)
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