| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月11日 14:16 |
作者： |
卢媛媛;徐玲玲 |
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报告期公司实现营业收入19.69亿元，同比增长了8.14%；实现营业利润5.98亿元，同比增加了15.83%；归属于母公司所有者的净利润为4.55亿元，比去年同期相比增长了14.15%。基本每股收益为0.86元。
公司的销售费率为29.67%，比去年同期微降了0.17%。另外，公司经营活动产生的现金流量净额为7.16亿，同比下降了4.99%。值得注意的是，报告期内公司的预收账款发生了较大的增长，比去年同期大幅增长了56.67%。
我们认为其业绩增长的主要原因有二：一是品牌宣传强势，进一步确立和巩固公司中高档产品的品牌优势地位；二是加强流通体系的建设，对低档酒不忽视，不放弃。
报告期公司毛利率为70.07%，较去年同期微升0.13%。这主要是由于以酒庄酒和解百纳干红为主体的高价位产品增长较快，使产品平均售价同比上升所致；
公司中报有两大亮点：
爱斐堡酒庄扭亏为盈。08年年报中披露公司爱斐堡酒庄亏损2349万元，因为其尚在起步阶段，固定资产折旧和管理费用致其巨亏。但今年上半年爱斐堡酒庄即止亏，我们认为其有望成为今年下半年业绩亮点。
公司二季度销售收入同比增长27.94%，一改一季度销售同比下滑的颓势出现恢复性增长。由此可见，公司已逐步走出经济危机的阴霾，恢复至危机前20%以上的增长。
（详细内容请参阅附件）
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