| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年08月10日 14:24 |
作者： |
熊云彩 |
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撰写时间： |
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公司研发、生产实力强，是国内子行业龙头。以2008年销售收入计，公司为国内第一、全球第十一位的光电子器件制造商。3G和FTTX催生光通信需求。3G用户规模上升将提升移动数据流量快速增长，同时，FTTX的快速发展使固网宽带需求较ADSL时代数倍增长。移动宽带和固网宽带用户数和单用户带宽需求将催生巨大的光通信需求。
行业集中度较高，新进入者需要技术、客户关系和长时间的产品认证流程。以2008年市场份额计，全球前十名市场份额达63%，未来行业集中度将进一步提高。募资项目将提升公司产能水平、技术转化能力和营销能力。公司现有产能紧张，仅能通过持续的技术工艺改进有限提高产能，在光通信需求大幅增长背景下有必要增加投资，提高产能水平。
公司的合理价格区间为16.50-19.25元。根据公司产能和行业发展背景，我们预测未来两年公司收入和盈利将稳步增长，募资项目达产后增速加快。我们预计公司09-11年收入增长分别为14.5%、15.8%和26.6%，净利润增长分别为16.5%、19.2%和29.8%。
资金量在150万以上的投资者可以包打全部4只新股；资金量在100万-150万之间的投资者可以主打光讯科技、天润曲轴，多余资金可以申购新世纪；资金量在50万-100万之间的投资者申购光讯科技和天润曲轴，以光讯科技为主；资金量在50万以下的申购天润曲轴。l对于惯于采取反向策略，资金量小的投资者，也可以考虑新世纪+博深工具。如果市场资金都偏向光讯科技和天润曲轴，则这两个新股也存在爆冷的可能。（详细内容请参阅附件）
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