| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月27日 16:24 |
作者： |
吕丽华;冉飞 |
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撰写时间： |
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安徽省汽车产业重组尘埃初定。
据上海证券报7月23日报道：从安徽省主管部门独家获悉，江淮汽车集团、奇瑞汽车重组已成定局，今年年底前将正式出台实施方案。目前安徽省已经基本确定以奇瑞汽车、江淮汽车集团为基础，打造大安徽汽车工业集团（简称“大安汽”，以下同），二者相互持股的省内汽车板块联合或购并的主思路。受此消息影响，同属江淮汽车集团旗下的江淮汽车（600418）和安凯客车（000868）当天股价双双涨停。
“大安汽”值得期待。
“大安汽”有望开创企业之间交叉持股的“松散型联盟”新模式，为今后行业内的整合思路提供了较好借鉴。
基于江淮和奇瑞的产品谱系本身具备较强的互补性，整合后的各自发展战略将更加清晰，并有望首先在原材料采购、零部件配套、销售渠道等方面实现协同。其中，奇瑞作为我国自主品牌的代表，已形成了较完整的轿车核心（整车平台、动力总成、变速箱）研发和制造体系，对江淮的轿车业务支持具有积极意义。
重组大戏好戏连台，持续关注投资机会。
在《汽车产业调整振兴规划》等系列政策积极引导下，行业内的兼并重组已明显提速，未来2～3年还将不断上演。上市公司中，可重点关注区域性重组（长丰汽车、中通客车）和集团整体上市（一汽轿车、一汽夏利）所存在的外延式增长机会。
给予江淮汽车“增持”评级。
预测江淮汽车2009年～2011年EPS分别为0.2元、0.41、0.45元。在公司业务转型初见成效以及重组预期下，江淮汽车兼具投资和交易性机会，给予其6个月内8.5～10元的目标价位，对应2010年PE为20倍～24倍，评级为“增持”。同时留意安凯客车、星马汽车的交易性机会。
风险提示。
需防范短期股价剧烈波动和透支的风险。
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