继09年Q1业绩大幅超出市场预期之后，我们认为公司09年中期业绩或再次大幅超出市场预期：5月空调行业内销首次同比增长、6月后成长将加速；公司内销市场份额提升；Q2毛利率虽低于Q1，但同比提升明显。我们的预测模型表明：基于一些核心假设，预计公司09年上半年EPS为0.76-0.83元，净利润同比增长42%-55%。

　　我们上调盈利预测，预计09-11年EPS分别为1.40元、1.63元、1.87元，分别较之前上调9%、5%、5%。随着09年净利率达6.4%，公司未来2年业绩弹性变小，但仍可保持稳定成长(行业成长＋规模效应驱动费用率下降＋产业升级加速＋与大金合作凸现技术和产业链优势)，预计未来2年净利润年增长为15%。考虑到公司未来成长性和市场估值水平，09年20倍PE应属合理水平，合理内在价值为28元。

　　对大股东减持的看法：市场倾向于将公司大股东减持视为负面因素，我们认为：大股东减持是基于国有资本退出竞争性行业的考虑，股权结构的多元化符合大股东、管理层和机构投资者等各方利益。（具体内容详见附件）