| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月24日 14:36 |
作者： |
李大刚 |
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事件：内蒙古价格调节基金征收：今日，露天煤业、伊泰B发布了公司公告，根据内政发[2009]53号文件《内蒙古自治区人民政府关于印发自治区煤炭价格调节基金征收使用管理办法的通知》的规定，从2009年7月1日起按照原煤产量缴纳煤炭价格调节基金：其中，露天煤业的征收标准为8元/吨；伊泰B的征收标准为15元/吨。
行业利润的重新分配：内蒙古煤炭价格调节基金的征收，意味着对于行业利润的重新分配，作为利润较高的煤炭行业，存在向其他行业输血的责任，尤其对于煤炭在当地经济中占比较高的省份，这种可能性是较高的。从整个行业来看，我们认为这种可能性较低，主要的原因在于煤炭行业的盈利能力并没有想象中的那么高，不太可能出现利润向其他行业大规模输送的现象。
如果实施，对神华产生利润冲击：我们通过电话调研了解到，中国神华没有进行相关的公告，原因在于公司属于央企，价格基金的征收需要上级主管部门的审核，并且存在不征收的可能性，所以并没有像露天煤业、伊泰B发布公司公告。
如果征收，我们简单测算，按照15元/吨的征收标准，全年来看影响中国神华0.1元/股，如果从7月1日开始征收，则会导致09年EPS0.05元的下降。
维持“增持-A”投资评级：暂不调整公司盈利预测，预计公司09-11年的每股收益为1.6、1.9、2.18元，维持“增持-A”投资评级。
(具体内容请见附件)
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