| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月19日 15:04 |
作者： |
王师 |
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投资要点：
事件一：6月10日，内蒙古自治区政府召开常务会议，研究了《内蒙古自治区煤炭价格调节基金征收使用管理办法（草案）》。
根据这一管理办法，凡在内蒙古行政区内的原煤生产企业，均要按原煤产量缴纳煤炭价格调节基金。
煤炭价格调节基金一般为从量计征，征收对象为当地煤炭企业（包括央企），由煤矿所属地的地税部门统一征收，所收款项缴入专用账户，分成比例为省级40%、市县60%。目前，内蒙古自治区政府征收煤炭价格基金这一事件仍停留在审议磋商阶段，具体征收时间和征收金额并未决定。
从已经征收过该基金的省份来看，我们认为内蒙古首次征收的额度应与同为产煤大省的陕西省相近，即对原煤征收15元/吨。
假设四大矿区未来全部缴纳内蒙煤炭价格调节基金，公司2009年EPS也仅降至1.54元，影响甚微。
事件二：近期有媒体报道，中国神华与日韩进行亚太动力煤出口谈判，神华表示出口价格将不低于国内动力煤价格（折算下为79美元/吨）。该价格与去年130元/吨的价格相比降幅较大。
我们预测今年全年国内煤炭出口配额约为4200万吨，神华的出口总额应在1400万吨左右，同比下滑22%。如果按神华对日韩最终出口价格79美元/吨，年出口量1400万吨的假设进行计算，出口量、价的萎缩对公司业绩影响影响小于0.001元，几乎可忽略。综上，维持公司“谨慎推荐”评级。（具体内容详见附件）
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