| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月18日 14:24 |
作者： |
周凤武;张帆;安倩 |
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撰写时间： |
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研究结论
螺杆制冷压缩机行业需求稳定。螺杆式压缩机相比往复式压缩机，具备节能环保的特点，符合国家构建节约型社会的基本国策。公司主要产品之一的螺杆制冷压缩机（冷媒机）主要用于大型中央空调主机及工业制冷行业：商用中央空调行业与房地产开发、大型公共建筑等；公司在该领域国内市场占有率第一，约为40%，主要竞争对手是比泽尔、复盛、莱富康等海外品牌。行业总体需求增长较为稳定，预计将维持10%以内的稳定增长。
螺杆式冷冻压缩机加速增长。公司的冷冻压缩机（冷凝机）产品主要用于农产品保鲜冷库储存和工业冷冻，由于国内目前的冷链设施和冷链装备不足，原有设施设备陈旧，发展和分布不均衡，无法应对日益增长的居民消费需求，近年来国家对此予以积极引导和鼓励，受益于此，公司产品销售增长迅速，也是公司业务发展的重点。预计2009年有望实现50%的高速增长。
空压机业务增长稳定。空气压缩机配套服务于机械、电子电力、化工、冶金、医药等行业，在工业制造领域用途广泛。目前公司已具备中小型空气压缩机制造能力，其中螺杆式空气压缩机体2008年约占国内市场的10%，公司未来还将逐渐进入包括离心机等中大型空压机市场。公司未来还将逐渐进入包括离心机等中大型空压机市场，预计2009年空压机业务有望实现20%的增长速度。
真空泵业务前景广阔。真空泵可用于半导体行业、化学工业、薄膜等产业。目前，我国泵及真空设备制造行业处于快速发展时期，但国内使用的干式真空泵主要依靠进口，而考虑到其下游电子半导体产业的高速增长，未来市场容量还将大幅增长，预计公司新业务真空泵产品2009年开始实现销售，2010-2011年真空泵业务将实现50%以上的高速增长。
给予公司45倍估值水平，对应2009年预测EPS的股价为15.75元，维持增持评级。
（详细内容请参阅附件）
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