| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月11日 14:04 |
作者： |
邵振华 |
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投资要点：
基础化工行业景气下滑，公司主业处于亏损状态，CDM收入熨平行业周期。
公司CDM项目的价格由长期合同确定，期限到2012年，这段时间内公司CDM项目收入已经确定。
《京都议定书》的有效期是2007年至2012年，各国将于今年的哥本哈根会议商讨2012年的减排计划。本次会议焦点是美国作为碳排放第一大国是否加入和发展中国家该承担多少责任。
从美国新任总统奥巴马在公开场合的表态来看，美国愿意承担减排责任；欧盟和日本要求对发展中国家进行分类，要求发展中国家按不同类别承担不同责任。我们认为碳排放权的供需关系将因为此次哥本哈根会议发生改变，长期来看CER价格将上升。
公司主业盈利能力的回升需要等待宏观经济的复苏，但CDM收入以及以前年度所得税返还保证了今明两年业绩稳定。
我们预计公司2009-2010年EPS分别为0.26元和0.28元，我们认为公司的价值可能会因为哥本哈根会议发生较大的改变，给予谨慎推荐的评级。
（详细内容请参阅附件）
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