| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月08日 13:58 |
作者： |
袁 琤 |
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收入利润均增长。一季度收入1.59亿，同比增长0.84%；净利润1200万，同比增长4.97%；每股收益0.06元，与去年持平。与众多电子公司面临的收缩压力不同，公司一季度稳健增长，这与公司去年加强新产品开发，重视技术提升不无关系。公司预计1-6月净利润比上年同期增长幅度小于30%毛利率提高。公司第一季度毛利率达29.24%，比去年同期的28.80%上升了0.44个百分点。去年公司就以“新产品年”为目标，认真贯彻新产品为主题的中心工作，提高技术附加值高、毛利较好的新产品投放，在经济危机中有难能可贵表现。
多媒体产品为主，兼顾消费和通讯。去年多媒体类为业务种类中收入比重最大且毛利高，08年收入6.39亿元，同比增长29.6%，比重从59.53%提高到66.4%；其毛利额占总毛利75.1%，同比增加10.57个百分点。随着笔记本电脑、MP3、IPOD、手机音响等产品的应用和普及，多媒体产品的用途亦越来越广泛，是公司音响产品中增长最快的一部分。同期消费类、汽车类、专业类比例有所下降。公司战略为：重点发展多媒体类产品，消费类业务向中高端发展，通讯类将择时机加以发展。
我们看好公司作为音响行业的老牌公司的持续发展能力，随着未来的产品的升级利润率有望继续走高。预计09年10年的EPS为0.52和0.65元，给予目标价格12.6元，增持评级。
（详细内容请参阅附件）
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