| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月23日 13:58 |
作者： |
袁琤 |
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投资要点
收入利润稳定增长，毛利率提高。08年公司营业收入9.8亿，同比增加17.3%；净利润8800万，同比增长12.3%；实现每股收益0.43元，同比增长10.3%。净资产达到11.4%，同比上升0.31个百分点。由于公司对原材料的合理采购，以及对下游转嫁成本的能力，毛利率比07年提高了2.06个百分点到26.28%，体现了公司产品的溢价能力和良好的管理能力。
新产品提升利润率。公司08年是“新产品年”，加快技术附加值高的新产品开发，创造了年度开发250个新产品的历史最好成绩，开发重点客户成功。同时产品中电子部分的技术含量逐步提高；ODM产品的设计能力提升；iPod音响、多媒体音箱、专业类的音箱具备了自主研发的能力。
多媒体产品继续增长，扩大比例。多媒体类为业务种类中收入比重最大且毛利高于总体水平，08年收入6.39亿元，同比增长29.6%，比重从59.53%提高到66.4%；其毛利额占总毛利75.1%，同比增加10.57个百分点。随着笔记本电脑、MP3、IPOD、手机音响等产品的应用和普及，多媒体产品的用途亦越来越广泛，是公司音响产品中增长最快的一部分。同期消费类、汽车类、专业类比例有所下降。公司战略为：重点发展多媒体类产品，消费类业务向中高端发展，通讯类将择时机加以发展。
厂房出租带来额外收益。08年公司利用土地厂房资源，引入了优质企业进驻园区。吸引了DHL、当当网、马瑞利汽车仪表、埃姆哈特汽车紧固系统、邦迪汽车管路系统等高科技企业进驻厂区。公司租金收入取得2242万，比上年的1172万元增长了91.3%，拓展公司的盈利空间。（详细内容请参阅附件）
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