| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年04月29日 15:50 |
作者： |
王雪峰 |
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撰写时间： |
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投资要点事件：
龙净环保发布2009年一季度报告，公司在报告期内实现收入6.38亿元，同比增长34.82%，营业利润3805万元，同比增长47.01%，净利润3062万元，同比增长53.99%，归属母公司的净利润为3046万元，同比增长59.98%，对应全面摊薄后EPS为0.18元。
点评：
收入增长符合预期，毛利率有所提升。公司年初在手合同接近50多亿元，其中除尘器订单24亿元、脱硫业务合同约30亿元，基本保证了2009年收入规模，故一季度收入大幅增长在预期之内；报告期内毛利率也有所上升，达到17.5%，比去年全年的15.9%高1.6个百分点。
新增订单保持平稳。报告期内公司预收账款相比去年同期基本持平，订单仍在稳定增加，一季度公司新增除尘器合同9亿元，脱硫合同约3亿元，除尘器业务相比去年同期有较大增长，脱硫业务新增订单暂时受到一些影响，预计二季度开始有所恢复。
2009年业绩基本锁定，后续订单将决定2010年业绩。以公司目前在手合同，实现2009年32亿元收入已毫无悬念，还将结余20多亿元订单至2010年，09年二季度及三季度新接订单情况将决定公司2010年的收入情况；从毛利率方面看，2008年除尘器盈利能力处于历史低谷，全行业及公司的三个除尘器厂均处于亏损，目前已恢复至相对合理的盈利水平；我们维持对公司2009年、2010年EPS的预测分别为1.30元、1.66元和“推荐”评级。（详细内容请参阅附件）
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