| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月29日 15:14 |
作者： |
袁 琤 |
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收入增长但利润下滑。2008年总收入17.2亿元，营业利润9800万元，净利润1.35亿元，分别同比增长15.5%和下降39.4%、19.5%。09年一季度收入2.7亿，同比减少29.7%，净利润-3500万，同比下降228%，每股收益-0.05元。08年利润下滑主要原因为：08下半年度受全球金融危机影响，订单有所减少，而公司规模扩大后管理成本增加，造成期间费用过高。而09年一季度公司业务还属于恢复期，设备类行业有一定的滞后效应。
08年标记行业收缩，切割、焊接、印刷增长高。细分行业中激光标记行业下降较大为-26%，由于四季度的金融危机集中爆发，导致外向型制造业收缩，标记下游如皮革、服装等行业设备投资减速。但激光切割、激光焊接、激光印刷等都有较好增速，分别达到73.8%、45.4%和71.8%。其中印刷方面公司已经形成了：大族冠华、大族影像、大族德润完整产业链。而PCB业务中的激光PCB钻孔机、PCB激光PP剪裁机、UV激光PCB软板切割机等实现规模化销售，激光PCB设备收入9988万元，同比增长343.92 %，接到苹果等著名公司订单。另外公司的热处理制造业务，09年预计在钢铁、铁路、石油、煤炭等行业均将有很大的进展。
总体毛利率基本维持稳定。毛利率方面切割和印刷有所下降，不过主营标记和焊接微幅增长，值得一提的是PCB设备提升较快，提高了13.5个百分点。总体毛利率增长0.3个百分点，随着激光器和其他配件的自主化比例提高，以及如切割热处理等放量，我们认为公司毛利率将维持在较高水平。（详细内容请参阅附件）
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