| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月03日 14:01 |
作者： |
袁琤 |
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投资要点
事件：2009年2月25日调研公司，调研对象为公司董秘，参观公司产品线等。
四季度压力较大。公司的08年度快报显示收入同比增长15%，而营业利润下降36%，第四季度的净利润亏损约2800万。造成该结果的主要原因有：首先、主要业务打标机的下游客户目前多为皮革、纺织等外向型企业，因此受金融风暴影响严重，目前打标机占30-40%；其次、由于07年销售火爆导致08年公司过度乐观，人员扩张后的费用增长过快造成压力；最后、由于增值税转型政策从今年一季度开始实行，去年四季度的订单可能有向09一季度转移的趋势。
激光行业尚未看到天花板，下游应用极为广泛。根据美国光电子发展协会OIDA）统计，全球激光加工设备在1996年销售额为12.24亿美元，到2006年达到47.1亿美元，十年间复合增长率为14.43%。而我国1996年销售额仅为1.29亿元，到2006年为25亿元，7年间增长为原来的16倍，复合增长率为48%，远远超过全球的同期水平。下游行业包括：打标、焊接、切割、制版印刷、PCB制造、医学、军事、热处理，广泛应用于半导体、汽车、航空航天、信息技术等行业。可以说激光应用于现代制造业的方方面面，所以我们很看好该行业，不论在国内还是国外该行业目前属于新兴行业，看不到天花板。（详细内容请参见附件）
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