| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月29日 13:41 |
作者： |
王师 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
2008年，大同煤业完成主营业务收入83.95亿，同比上涨64.31%；归属上市股东净利润20.09亿，同比增长170.74%；每股收益达2.40元。公司净利润同比大幅增长得益于去年公司煤炭销售的价量齐增，而第四季度净利润环比增长的主因则是财务费用的缩减。
大同煤业去年生产原煤2026万吨，比2007年增产279万吨；其中本部四矿当年生产原煤1000万吨，塔山矿生产原煤1025万吨。公司去年煤炭销售总量达1731万吨，同比增加205万吨，本部煤炭平均销售价格由2007年的345.26/吨上升至460.76/吨，涨幅达33.5%。
2009年第一季度，公司净利润达到5.46亿，同比增长218%。
公司第一季度业绩上涨符合我们在《煤炭行业第二季度投资策略》中的预期，但上涨幅度高于我们的预期。
当前大同煤业的重要投资着眼点有二：1、塔山煤矿原煤产量达到1500万吨；2、公司吸收大股东资产的确定性增强。
大同煤业去年公布定向增发预案，决定向大股东同煤集团收购其下属的燕子山矿及附属经营性资产。然而由于去年下半年公司股价大幅低于增发价格，资产注入未能启动。目前公司二级市场价格已高于定向增发价，大股东注入燕子山矿的确定性将大为增强。
如果大同煤业年内能成功吸收集团资产，公司资源储备和生产能力将有所增强。此外，同煤集团于2002年减资收回的其他四矿注入大同煤业的可能性也进一步加大。我们预计公司今明两年每股收益为2.04元、2.68元，对应动态市盈率14倍、10.6倍，低于行业平均水平，我们调高大同煤业投资评级至“推荐”。（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
