| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月24日 14:28 |
作者： |
肖群 |
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撰写时间： |
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投资要点：
公司一季度实现营业收入102790万元，同比下降29.03%，实现净利润3116万元，同比下降72.34%，实现每股收益0.057元。虽然以上数据同比下滑，不过环比均出现上涨，其中净利润由去年4季度亏损2078万元转为盈利显示行业状况逐渐好转。
新闻纸价格目前维持在4300元/吨的水平，同比下降20%，不过主要原材料美废8#价格仅为880元/吨，同比大幅下滑50%，随着公司高价库存在一季度消耗完毕，公司新闻纸毛利率将会稳步回升。
公司化工产品烧碱价格维持在3100元/吨，同比下降5%，而另一产品液氯价格为1500元/吨，虽然同比下滑，不过其环比上涨幅度较大，该产品在1月份价格仅为500元/吨。化工产品价格已经开始止跌企稳，而公司化工业务也会随着行业回暖而逐渐转好。另外公司新增25万吨离子膜烧碱项目计划在今年5到6月份投产，这将会进一步提高公司的利润水平。
我们预测华泰股份09-11年的EPS为：0.58、0.78、0.82元。由于公司各项业务已经开始逐渐好转，而且公司作为行业龙头企业，能够收益于国家环保政策以及轻工振兴规划，因此我们维持公司“推荐”的投资评级，并维持公司目标价为11.7元。（详细内容请参阅附件）
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