| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年04月23日 15:57 |
作者： |
赵钦;郭锐 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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投资要点
事件：
公司2009年1季度共实现营业收入2.44亿元，同比增长66.51%，归属母公司净利润1920万元，同比增长6.91%，实现每股收益0.08元，与2008年同期持平。
点评：
大连海石食品贡献主要收入增长。2008年收购大连海石（51%股权）使得公司营业收入增长明显，但是由于其食品加工业务仍处于低毛利率状态，对利润贡献有限。
市场拓展增加管理费用。公司着力拓展国内外市场，新成立了美国、香港两家海外公司及北京、广州两家销售公司使得公司管理费用由1450万元增加到1889万元。
借款增加将增加2009年财务费用。公司短期借款在2009年1季度增加1.14亿元达到4.29亿元，长期借款稳定于9816万元。业务的拓展增大公司资金压力，借款增加将使得公司财务费用难以降低。
维持中性评级。预计2009-2011年公司EPS为0.67、0.87、1.04元。经济危机对于高档水产品消费的抑制以及公司三项费用高企使我们仍然存在担忧，给予公司中性评级。（详细内容请参阅附件）
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