| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月21日 14:08 |
作者： |
潘喜峰 |
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投资要点：
2008年，公司共实现营收10.46亿元、利润总额4904.48万元、归属于上市公司股东的净利润4722.33万元，分别同比增长46.73%、32.18%、35.53%。公司的业绩符合我们的预期。
公司高分子减振降噪弹性元件共实现营收6.36亿元，占总营收的60.8%，同比增长47.68%。弹性元件营收大幅增长主要是因为城轨线路产品和桥梁支座产品销售收入大幅增加所致。2009年，在国家大力投资铁路建设的大背景下，公司弹性元件的营收仍有望维持高速增长。
特种涂料及绝缘制品的营收为5927.46万元，同比减少11.12%，但是由于新增风电绝缘制品的利润较高使该类产品的毛利率增加了9.9个百分点。2009年，充填式垫板、填充环氧树脂和CA砂浆及专用沥青乳液等高铁特种材料仍有可能给公司业绩提升带来惊喜。
特种工程塑料制品实现营收1.05亿元，同比增加49.86%。该类产品营收大幅增加主要是铁道器材产品销售收入增加造成的。公司正在建设万吨级改性工程塑料生产线项目，如果项目建成，该类制品的盈利能力将进一步加强。
风电电机及大功率牵引电机用电磁线等新产品的开发使电磁线产品的营收达到2.09亿元，同比增长43.83%。主要原材料铜价格的下降使电磁线产品毛利率同比提高了1.93个百分点。未来，电磁线产品的营收仍有望快速增长。
公司与德国Aerodyn公司签订协议引进风力发电机叶片生产技术，并与国防科技大学合作，成功试制出750KW24米和1.5MW40.3米两款叶片，并与南车株洲电力机车研究所有限公司、浙江华仪、浙江运达、金风科技等整机制造商完成叶片校核，分别签署了战略合作协议或叶片装机考核意向。风电叶片项目极有可能成为公司营收新的增长点。
未来几年，公司将重点确保风电叶片、绝缘公司提质扩能、弹性元件扩能及万吨级改性材料等四个重大战略项目的建设。由于所处铁路装备制造行业在未来几年内的景气度较高，公司仍将维持快速发展的态势。（详细内容请参阅附件）
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