| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月03日 14:47 |
作者： |
李军政 |
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投资要点
收入利润均减少。公司2008年实现营业收入5.39亿元，同比减少4.76%；营业利润2.58亿元，同比减少3.03%；归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，同比减少7.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.10亿元，同比减少5.82%；报告期末每股净资产为4.84元，复权后比年初增加0.26元，实现每股收益0.64元；经营活动产生的现金流量净额为2.95亿元。
利润率基本持平，资金充裕。公司2008年销售毛利率为54.71%，同比增加1.01个百分点；销售净利率为39.86%，同比减少1.06个百分点；扣除非经常性损益后的净资产收益率为13.13%，同比减少1.60个百分点；经营性的EBIT率为44.49%，同比增长0.69个百分点。公司的毛利率和净利率虽比前两年有所下降但仍保持较高水平。货币资金由于固定资产投入而有所下降，但仍高达8亿元，速动比率高达5.49，应收帐款周转率也高达4.83，公司流动性极为充裕。
利润分配预案为10派4。公司拟以2008年12月31日的总股本329,888,000股为基数，每10股派现金红利4.00元（含税），共计派现金红利13,195.52万元。该利润分配预案尚须经2009年4月21日召开股东大会审议通过。
公司主营产品情况。公司是国内完整掌握平板显示前段工艺技术的厂商，也是国内最大的以ITO导电玻璃和彩色滤光片为主导产品的高科技企业，ITO导电玻璃方面国内竞争者众多，但公司产品主要定位于中高档产品，附加值较高，具有较强的规模成本优势和产品质量的竞争优势；在彩色滤光片方面国内厂商较少，但是消费电子产品价格不断下降的趋势所带来的及TFT-LCD产品降价的压力，也是公司将要面对的。TFT-LCD空盒新项目的情况。公司的TFT-LCD空盒项目由2008年9月开始小批量生产，08年实现收入2200万左右。目前公司的TFT-LCD空盒的产品目前较为单一，部分规格产品处于客户认证过程中，设备的生产能力尚未达到设计的产能。加上消费电子的疲软，虽然一季度有去库存补订单的因素，后续压力仍旧较大。在TFT-LCD空盒方面整体市场供过于求，公司主要面临日本、台湾地区相关厂商带来的价格竞争压力，对此我们持观望态度。..我们认为基于消费电子在09年的疲软状态，公司整体也会受此影响，而TFT-LCD新项目的进展情况将决定公司未来发展，目前电子市场需求不足和日台等厂商供应的过剩将给近期的项目带来压力。 （具体内容请见附件）
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