| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月01日 15:32 |
作者： |
邵振华 |
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投资要点：
本报告主要分成两个部分，第一部分是对公司煤炭资源现状和前景的分析，第二部分是对公司PVC氯碱主业的分析。
公司煤炭资源储量巨大，根据建设计划，至少还需要2-3年才能达产，短期内不能贡献业绩。
受运输条件的限制，疆内煤炭外运成本较大，公司管理层的主要精力主要集中于PVC氯碱主业，未来产煤以自用为主，煤矿开采规模短期内不会过大。
公司地处新疆，生产PVC氯碱有天然的成本优势。公司正在建设2个年产能50万吨的电石基地，建成以后生产成本将大幅下降；公司3个2x15万千瓦的电厂正在规划中，建成以后，公司将形成完整的电-电石-PVC/烧碱产业链。
经济危机使得PVC和烧碱的下游行业受到不同程度的冲击，对PVC和烧碱的需要明显下降，但是我们认为PVC和烧碱是基础化工品，它们市场总量很大，可以容纳成本领先的优势企业。
我们预测中泰化学2009年和2010年的EPS分别为0.07元和0.30元，给予谨慎推荐的评级。(具体内容请见附件)
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