| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月01日 14:26 |
作者： |
毛伟;袁舰波 |
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公司公布08年年报
公司发布2008年年报，报告期内公司实现营业收入34.44亿元，同比增长20.08%,利润总额4.5亿元，同比增长6.88%。归属于上市公司股东净利润3.77亿元，同比增长15.79%，实现每股收益0.76元，公司拟定的利润分配预案是每10股派发现金红利1.00元（含税）。
08年实现平稳增长，公司经营情况良好。
虽然受到煤价及生产资料价格上涨，国际油价大幅波动的影响，公司08年仍能保持平稳增长，其中第四季度虽然面临产品价格大幅下跌的困境，仍实现净利润1870余万元，彰显行业龙头实力。
全年公司尿素产品产销率始终保持100%，且营业收入增长23.68%，营业利润率有小幅增长。DMF产品营业收入增长12.28%，但由于受年初雪灾和化工产品价格波动的影响，利润率有小幅下降。三甲胺营业收入增长31.79%，营业利润率增加6.43个百分点。
此外公司继续保持稳健的经营风格，采取不赊销的销售方式，年末应收账款数为零。
09年尿素业务保持平稳，DMF需求不振。
由于国家陆续颁布调低化肥出口关税，放开化肥市场限价以及石化振兴方案等等利好政策，以及随着化肥施用高峰的到来，目前国内主要煤头尿素生产企业都保持较高的开工率，销售态势良好。我们认为公司尿素业务将继续享受技术优势带来的成本优势，在煤头企业中保持领先地位。由于公司与神华已签订09年粉煤合同，吨均价同比下降110元，因此预计尿素毛利率仍能维持08年水平。长期而言，由于国内天然气价格上涨的趋势不会改变，因此气头尿素企业的成本优势会不断削弱，公司尿素业务将会有持续的竞争优势。
（详细内容请参见附件）
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