| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年03月30日 13:55 |
作者： |
周浩 |
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2008年报显示，公司全年实现营业收入6.50亿元，同比增长9.56％；营业利润1.68亿元，同比增长14.17％；实现归属于母公司净利润1.41亿元，同比增长47.99％；每股收益1.01元；分配预案每10股派现5.5元（含税）。
公司第四季度收入1.47亿元，同比增长16.56%，环比下降10.22%，单季实现营业利润4411万元，同比增长27.87%，环比增长10.91%，归属于母公司所有者净利润4772万元，同比增长134%，环比增长99%。实现每股收益0.34元。
投资收益和所得税率下调是公司业绩大幅增长的主要原因。
1、公司报告期内以持有的1850万股福建红旗股份加上现金4306万元等价置换片仔癀集团公司持有的1300万股兴业证券股份，股权转让价款与账面投资成本差额确认投资收益4155万元，因此公司08年投资收益达到4972万元，转让利得应计税款后，实际影响净利3450万元，贡献每股收益0.25元。
2、公司被认定为高新技术企业，所得税率从33%减至15%。
因此本期所得税为2666万元，同比下降了48.51%，这是公司业绩大幅增长的另一个原因。
片仔癀产品提价效应显现。公司主导产品片仔癀销售收入为2.50亿元，同比增长了8.58%，而成本同比下降了3.45%，该系列产品的毛利率提升了3个百分点，达到75.72%，也拉动公司国外销售产品的毛利率上升了2.1个百分点，公司国外销售产品的毛利率达到70.74%，提价效应显现。另外，也正由于此原因，虽然报告期内成本上涨、销售结构有所变化，而公司制药行业的整体毛利率仍然能够维持70%左右的水平。不过从该产品的销售收据来看，公司报告期内该产品成明显价升量降的趋势，如何在提高价格同时保障销量则是公司未来主要任务。
普药销售稳步进行。公司08年制药行业销售收入为3.52亿元，同比增长了10.24%，扣除片仔癀产品的增长，我们判断公司普药销售稳步进行。同时报告期内公司的销售费用率达到10.33%，同比去年增长了2.72个百分点，单季度销售费用率更是达到了18.61%，可以看出公司明显增加了在市场的宣传力度。
（详细内容请参见附件）
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