在2007年之前，金风科技（002202.SZ）占内资风机市场的80%以上，公司在2007年前每年的收入和利润都有100%以上的增速。金风犹如一只金灿灿的金凤凰，在风力发电机市场领域里独领风骚。但是，2008年或许是一个转折点，2009年更是一个关键的年头，金风似乎要在这两个年头里经历身份识别的考验，是继续维持着金凤凰的地位，还是在风力电机的领域里变身为一只普通的鸡。
　　挑战来自两个方面，一是产品结构发生了变化，金风未能及时跟好。金风的主导产品是600kW和750kW机组，但进入2007年以后，市场需求转向为功率更大的MW型机组。目前新增机组都采用1.5MW和2MW型机组。1.5MW直驱风机与750kW定桨失速风机从设计、装配到零部件产业链上都有很大不同，所以对金风来说，其1.5MW级风机相当于一个全新的开始。从2008年实际发生的情况来看，它确实遇到了一些技术麻烦，也因此，在争夺MW级的市场上，它落在了华鸣和东方电气之后。可以预计，在今后的风力电机市场上，它已再难获得老大的地位。挑战之二是，竞争的加剧。截至2008年9月底的统计数据，目前开始涉足于风机整机制造的企业有67家左右。这其中，最厉害者是华鸣、东方电气、上海电气。在技术、产能、市场关系等方面，这些新来的玩家不仅不输金风，甚至还更具优势。
　　2004~2007年国内年新增风电装机增长率都在100%以上。2007年底累计为590万千瓦。目前市场预测2008~2010年国内新增风电装机容量将分别为550万千瓦、750万千瓦和1000万千瓦，到2010年我国累计风电装机预计将达到2890万千瓦。而到2010年时将达到一个阶段性的饱和。我们也由此可以看到，未来两年的年增长率大约在35%，已远低于过往的100%的增速。
　　我们认为假设将金风未来两年的增速放在与国内风电装机增长率同步是中肯的，再作放大假设预测，放空的机会极大。我们比较认同市场对2008~2010年的每股盈利预测为0.83元、1.19元和1.56元。由于市场存在竞争的不可预测和2010年后的阶段性饱和因素，安全边际还应该适当加宽。目前的股价已反映出激进的投资者对该股的喜爱。
　　（深圳君亮资产管理公司/文）