| 来源： |
长城证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月23日 14:43 |
作者： |
万知;刘昆;黄清林 |
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撰写时间： |
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销售再奏凯歌。2月份销售增速在1月份的基础上再度提高.2月份公司实现签约面积20.66万平方米，实现签约金额20.19亿元，同比增长245%。考虑到去年2月份是春节期间，我们将公司1-2月份的数据结合起来看。公司2009年1-2月公司实现签约面积39.04万平方米，同比增长229%，签约金额33.94亿，同比仍增长198%。此外，公司销售均价也有所提升，2月公司销售均价为9773元/平米，环比上升31%。
销售有望持续高增长。近期广东省推出针对鼓励购买普通住房、支持开发商融资等15条楼市新政，广州深圳等地销售持续大幅回升，居民购房热情渐高，公司在广东地区项目较多，将从中受益，未来销售持续高增长的概率很大。
我们在之前的多篇深度报告中提出，公司具备房地产行业的核心竞争力，高增长来自“质”与“量”的迅速提升，内生的不断改进的循环增长体系已经形成，唯一的短板在于长期资金压力。如今，大股东15亿现金力挺增发将解决公司最后的短板，我们认为，公司业绩持续高增长几无悬念。
估值较低，且有望受益央企整合。我们预测公司09、10年每股收益为1.33、1.58元，保持30%的复合增长率，且确定性很强，对应最新收盘价20.47元PE为15、13倍，在一线地产企业中具备估值优势。
此外，公司作为重要央企地产商之一，将有望受益央企地产资源整合，维持对公司的“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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