| 来源： |
长城证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月23日 14:37 |
作者： |
王刚 |
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撰写时间： |
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要点：
金王是国内最大、世界第六大的蜡烛生产企业，金王90%以上的产品出口，其出口额占全国的约10%，同时也是全国工业企业专利申请量前10 强。
欧洲对我国蜡烛的反倾销调查，在去年公布的初裁结果中，金王赢得了零税率的胜利，国内仅三家企业得到零税率，其余企业都要交纳高额出口关税，因此，客观上帮助金王进一步占领出口市场，每年金王出口欧洲的量约占国内欧洲总出口量的25%，预计09 年金王的出口订单量能够增长100%，营业收入增长为40%左右。
在开拓国内市场方面，2008 年10 月14 日，金王与意大利德兰集团签订了商标相互授权协议，由金王全权代理该集团的FENNIALEXANDER 和芬旎商标在中国境内（含港澳台）的使用，金王此举意图以香薰、洗浴、护肤品的消费带动蜡烛产品的消费。公司参股利津森化，涉足原油开采，进一步作长产业链，既加强了原料渠道，又得到了新的利润增长点。
我们认为公司 08、09、10 年每股收益将分别为0.10、0.38、0.64元，目前股价7.15 元，对应着71.6 倍、18.8 倍、11.1 倍市盈率。我们以09 年20 倍市盈率估值，目标价7.6 元，给予谨慎推荐评级。
（详细内容请参见附件）
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