| 来源： |
爱建证券 |
发布时间： |
2009年03月20日 13:48 |
作者： |
孙亚超 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件描述：
2009年3月19日交通银行（601328）发布了2008年全年的业绩报告。报告称，2008年实现净利润284.23亿元，上年同期为205.13亿元，同比增加38.56%；基本每股收益0.58元，上年同期为0.43元，同比增加38.10%。
点评要点：
◇业绩表现并未超预期。公司经营出于国有三大行和中小股份制商业银行的夹缝中，业绩表现也基本呈现同样态势。目前中小股份制商业银行08年的业绩增长约为53%、国有三大行约为30%--35%。
◇经营的安全性相对有较大保障。08年公司拨备率为166.1%，较07年有大幅提升；信贷结构较为稳健；所得税率为20.38%，较07年有明显下降；净利差为2.88%，处于下降通道中。
◇利润分配方案亮点构筑明显。公司08年的利润分配方案为10股派1元人民币，与07年的分配方案10股派1.5元人民币对比，同比减少33.3%；但与同期业绩相比，下降比例明显有限，最大程度上考虑了股东利益。
◇股价表现优势不足。从近一个月、近三个月和近六个月的表现来看，稳定性不比其他三家大行、成长性不比中小股份制商业银行。此外，我们在前期的报告中也提到，公司股价的历史表现更多体现在与上证A股指数的一致上。
因此，我们的观点是：如果出于保值目的，还是选择其他三家大行；如果出于较高收益目的，还是精选中小股份制商业银行；如果要是二者兼顾，可以考虑交行。予以交行中性评级。（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
