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1．事件
北巴传媒公布2次资产置换后第一个完整年度的财务报告。2008年公司实现营业收入86040万元、归属于母公司的净利润8978.6万元，同比分别增长-57.95%和95.57%,每股EPS 0.22元,高于我们之前预期的0.20元。
公司EPS高于我们预测的主要原因是旅游业务收入和毛利率、汽车服务业的盈利能力高于我们的预期;
媒体使用收入低于我们的预期,我们认为4季度双层车的投入运营时间可能迟于预期;媒体使用收入毛利率水平高于预期,我们分析主要原因是公司08年广告业务人工成本低于我们预期。
运营收入规模和毛利率高于预期。我们分析08年下半年北京巴士旅游分公司经营情况有所好转,奥运会期间承担的旅游接待任务对公司业绩产生推动。
公司驾校业务收入和毛利率稳定,汽车修理及配件业务随着汽车保有量的增长而快速增长,汽车销售业务受到金融危机影响出现了亏损,车辆拆解销售业务体现非常高的盈利水平。四项业务对应的全年净利润分别为830万元、1700万元、-514万元和1101万元。
我们预计公司09年媒体使用收入将同比增长46%,达到3.8亿元
公司在09年依然有1.7亿元广告收入是固定的出租收入;
公司400辆双层车将在09年全年运营,年中还将新增约250辆双层车;
投放公交车身广告的企业主要集中在零售服务业、食品饮料和邮电通讯等快速消费品和服务行业,受金融危机影响相对较小,公司广告业务收入波动会远弱于报业和其他户外媒体。
（详细内容请参见附件）
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