| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月17日 14:49 |
作者： |
童胜;陈刚 |
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今日公布08年年报数据，本期实现营业收入21.47亿元，同比增长17.60%，实现归属于母公司的净利润为1.81亿元，同比增长32.42%,每股收益为0.69元。
四季度收到多重负面影响：公司上半年业务推进情况喜人，收入增速达到31%，但是其后受到整体经济低迷影响，增速逐渐下滑，特别是第四季度，由于有部分客户出于享受国家固定资产投资增值税优惠政策原因，将部分合同推迟到09年结算，涉及约2.2亿元合同金额，其次由于钢铁行业不景气，下游客户生产线停产，导致相关服务费减收，预计减收一千万元左右。因此08年四季度，公司完成净利润数额大大低于此前预期。
业务多元化不断加深：公司发展起源于钢铁行业，目前收入来源主要也来自来自钢铁行业，但是凭借雄厚的研发实力与稳定的业务团队，公司在新的行业上不断拓展，在新的产品上不端拓展。公司目前尝试将自身在钢铁行业信息化的成功经验向有色行业（铜业、铝业）拓展，也实现了客户突破；同时在智能交通领域（交通监管、轨道监控以及隧道监控）也具备了很强的市场竞争力。在钢铁行业其他客户拓展上，公司已经发掘了湘钢、天钢、沙钢、攀钢等优质客户。在软件外包上，公司坚持开展高端业务，项目单价远远高于国内平均水平。
新业务、新产品即将登上舞台：公司目前拥有钢材喷印机、全氢罩式炉的完全知识产权，计划加大投入研发工业CT，以上设备全部为具有很高技术附加值、具备广阔进口替代前景的优质产品，随着国内钢铁行业优质产能占比的不断提升，销售前景较为喜人。同时，公司目前也与国内大型国有企业洽谈向其提供全面信息化服务业务，一旦完成，将为公司树立新的业务开展模式，同时也将为公司提供稳定的服务收益。
钢铁行业信息化前景仍然乐观：国务院今年刚刚通过的钢铁行业调整振兴规划，强调“加大技术改造、研发和引进力度”、“发挥大集团的带动作用，推进企业联合重组”，我们仍然坚信钢铁行业由于落后产能淘汰、优质产能集中而产生大量的行业整合机会，这将催生大规模的信息化建设需求。而拥有优质客户、优质稳定业务团队的宝信软件，无疑将是能够主要受益的行业龙头。
我们预计公司主营业务2009、2010年每股收益分别为0.83、1.03元，维持“增持”的投资评级。
风险提示：公司向其他行业进行拓展具有一定的不确定性，将有可能影响到公司的发展；钢铁行业信息化投入有可能出现下滑的迹象。 （详细内容请参见附件）
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