| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月12日 14:15 |
作者： |
龚浩 |
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事件
同方股份针对《证券市场周刊》的《股东纠纷致项目未达预期同方股份涉嫌信披欺诈》一文发布澄清公告。
评论
围绕清芯光电有两起诉讼。其一是韩国股东TAT公司起诉清芯光电第一届董事会第七次会议程序不合程序，在该次董事会上同方股份提议更换董事和重新聘任管理层。
其二是同方股份起诉清芯光电，要求归还6668万元用于人民币借款，并对清芯光电的主要财产进行诉讼保全。双方的争议主要源自TAT公司认为同方股份应按约定将08年配股募集资金投入清芯光电并不改变双方的股权比例，而同方股份认为清芯光电仅是其LED产业链的一部分。
按照同方股份的规划，LED项目的芯片制造基地在北京顺义天竺进出口加工区，公司出资8000万元设立独资子公司同方光电科技有限公司，负责光电产业基地的运营。LED项目的应用产业化部分的基地位于清华同方科技广场二期。目前天竺的生产基地已经拥有15台MOCVD，均为6片机，设计产能为年产15亿粒LED芯片。
应用产业化的工作是研发封装工艺和终端产品，并从事封装和产品生产。
建筑和城市声光电环境是同方股份的传统业务，2007年的收入为2.2亿元。同方股份还生产液晶电视，沈阳生产基地的产能达到年产100万台。建筑和城市声光电环境以及数字电视系统业务消费LED芯片。
此外，同方股份于2008年6月以500万美元收购新加坡Tinggi公司60%股权。Tinggi公司主要从事大功率LED芯片制造技术的开发，拥有LED衬底剥离技术、导电导热新衬底键合技术、垂直结构芯片分离技术、表面粗糙化技术等众多基础专利。
因此，同方股份形成了从外延片制造、芯片研发和生产、封装、终端产品以及照明工程这样一条完整的LED产业链。
根据公告，由于奥运会期间限制施工，LED生产基地的配电工程直至2009年2月13日才开始试供电。目前同方光电正在进行调试。按3个月调试时间计，09年下半年LED生产线陆续投入正式运营。我们预计今年LED芯片的收入约为1亿元。与清芯光电韩方股东产生意见分歧后，我们预计将由同方光电自行组织LED业务的技术和管理团队。根据披露，公司已经研制成功发光效率达到80lm/W@350mA的大功率芯片和LCD芯片模组。
材料和工艺是LED的两大核心问题。对台湾、大陆等制造型LED厂商而言，工艺控制和改良是核心竞争力。在同方股份解决了LED业务的组织结构问题后，投资者可以观察同方光电能否形成产业化的工艺控制能力，能够稳定盈利。因此2009年下半年是观察同方股份LED业务能否成功的关键时期。
08年下半年经济危机的深化使同方股份的一些业务受到影响，主要是数字电视终端、计算机和同方威视等。将08年的收入和净利润预测由156.5和4.9亿元下调至152.1和3.8亿元。将09年的收入和净利润预测由184.6和6.1亿元下调为167.3和5.4亿元。即08和09年的每股收益分别为0.39和0.55元。维持“增持”的投资评级。(具体内容请见附件)
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